吉利汽车(HK;12.08港元;目标价:20港元)业绩符合预期，混动新车投放在即
年下半年公司实现归母净利润24.7亿元，若扣除5.7亿元股份支付的股权激励费用，则实现30.4亿元净利润，同比-6.2%，符合预期。展望年，公司计划推出多款中国星系列主力车型，且极氪、几何和搭载“雷神动力”系统的混动产品将陆续推向市场，公司新能源转型战略加速。
小米集团(HK;14.5港元;目标价:20港元)回购显示信心，汽车业务进入投入期
公司年实现收入3,亿元(同比+33.5%)，调整后净利润亿元(同比+69.5%)，毛利率17.7%(同比+2.8百份点)。公司智能手机高端化持续推进，年中高端机型在总出货量中占比超过13%，海外互联网业务同比增长84%，汽车业务的研发团队规模已经超过1,人。同时，公司也在3月22日正式决议行使新一轮的股权回购，以不定期按最高总额亿港元于公开市场回购股份，彰显公司信心。我们持续看好公司“手机×AIoT”的长期战略以及公司中长期的投资价值。
华能国际(HK;3.44港元;目标价:6.3港元)燃料成本压力导致巨亏，积极转型在路上
公司年归母净利润-.64亿元，燃料成本上行显著叠加中长协电价锁定，导致公司火电深度亏损进而拖累整体业绩。随着政策引导煤价和合理区间回归以及电价向上调整，我们预计公司火电业务有望实现小幅盈利。公司风光业务年毛利已达86亿元，为公司抵御极端煤价波动贡献力量，新能源业务高增正引领公司转型。
锂电池回收加速构建产业链循环一体化
新能源汽车动力电池即将进入到报废高峰期，钴、锂、镍等金属价格的大幅上涨使得电池回收行业经济效益提升。国家对动力电池回收利用行业进一步立法，将会推动行业的快速发展。我们预测年全球电池回收市场空间将超1,亿元。未来电池回收政策将在环保性和安全性等方面逐步规范，具有渠道优势、客户优势和工艺优势的头部企业有望胜出。赣锋锂业(HK)锂电池回收技术包括废旧磷酸铁锂电池回收技术和废旧三元电池回收技术，拥有多项专利，建议
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