文
江小花
前天，吉利汽车（港股代码）发布了年度公司财报，报告显示：在年，吉利汽车核心财务指标持续改善，上市公司收入再破千亿，同比实现两位数增长；整体平均单车收入8.8万元，同比增长9%；全新业务板块方兴未艾，技术服务和授权服务营收同比增长%；总现金达亿元，创公司新高。
从去年4季度开始至今，中国汽车行业在资本市场进入了一个漫长的调整期。多数基本面稳健向好的汽车企业，股价却表现低迷，出现了30—60%的巨大跌幅。以至于在汽车行业人士中流传一个段子，汽车人不敢买汽车股，因为涨停的都是垃圾股，暴跌的都是绩优股。
在前天的年报发布会上，吉利汽车控股有限公司行政总裁及执行董事桂生悦表示，吉利汽车上市公司的股价与公司实际价值有明显的差距，并且吉利汽车未来长期具备充足的向上增长动力，相信市场表现终将回归与公司实际价值相匹配的水平。
桂总这话当然不是在鼓励大家现在就去买吉利汽车的股票，多年的老法师面对严厉的港交所不会犯这么不矜持的错误。只是以现在吉利汽车的显性价值来看，千亿港币的市值，确实存在肉眼可见的低估。
不过，在我看来，要坚定持有，最关键理由并不是公司眼下的实际价值与市值的差异，而是这家中国汽车一哥的未来，也就是桂生悦在发言中提到的，吉利汽车未来长期具备充足的向上增长动力。
这种持续的动力从何而来呢？我想以市场进展似乎一日千里，但吉利汽车发展的并不算最心急的新能源板块为代表，来给乡亲们聊一聊。
去年三四季度之交，吉利汽车在杭州湾的汽车研究院，隆重发布了他的战略，今年年报发布会上，吉利各位领导的发言基本上也是对战略的重申。其实即便对于吉利本身而言，这个战略的发布也比预期要晚了一些。不难推断，原本这应该是一个完整的5年规划。
但是对于整个行业而言，一点也不算晚。相反，这份以智能电气化为核心的战略规划，是目前我所看到的第一份，对这一轮汽车产业革命全过程，最完整，也最有大型车企转型参考价值的战略，体现了吉利对产业变革路径的全面思考，以及基于这样的思考，对自身优势的充分发挥。
相比于大众正在进行的壮士断腕一般决绝的电气化，以及丰田有点意气用事的一口气甩出几十款纯电车型的做法，我认为吉利的战略，有以下几个更值得细品的特点。
其一、绝不因循一时的政策，以及市场的高分贝干扰，放弃对多元化新能源路线的追求。这主要体现在今年吉利将要开始集中投放的油电混动和超级电混，在年，我们就将看到多达10款新能源领域产品上市。
油电混动从来都在工信部列出的新能源阵列中，但除了一些地方支持本地企业，油电混动从未得到过任何说得过去的补助。随着新能源补贴的不断退坡，很多地方也逐渐取消了对插电混动的帮扶。
但是吉利自始认为，在以零排放为终点的汽车节能化发展轨迹上，混动是绕不开，也不该绕开的重要中间环节。这是市场的真实需求。
对于激进的消费者，直接纯电当然是可以接受的选择。但是新能源板块要丝滑顺畅的完成对燃油车的革命，那么提供多层次的选择，而不是非此即彼的选择，是必然之路。
然而，要在丰田已经强势，欧美基本放弃的状态下，打出自主混动的存在感，并且切实的把这类产品做成未来一段时间内的支柱型产品，吉利认为必须做出在节能性、无打扰电气化教育，以及智能化等多个维度上都有引领优势的技术。
因此，我们看到吉利做出了热效率达到43.32%的全球最高混动汽车热效率水平，他带来了超过40%的燃油经济性，同时车辆的加速和操控性能也同步实现突破。
我们马上就会看到，纯电续航全面超越公里，高功能版超过公里的插电混动车型。在今年之内就会从帝豪产品系覆盖到售价超过40万的领克旗舰车型。这意味着你选择的是一辆完全没有里程和补能焦虑的汽车，但同时，你在大部分时间都在进行纯电驾驶。这才是对“沉默大多数”的消费者进行电气化教育的最佳选择。
同时，吉利的新能源化，还有一个特质，就是在新能源化的进程中，从来不因为一类产品是否代表最前沿的新能源技术，而忽视其消费者的核心期待，比如安全性和智能化。
即便是燃油产品，如中国星系列，也从来力求在智能化方面颠覆同级，这是这个吉利旗下的高端系列能迅速扩大市场份额的关键。吉利的油电混动和“超级电混”系列更是如此，全部产品都按照吉利4.0时代的智能架构进行配置。在混动车型中，吉利雷神智擎Hi·X第一次实现了动力系统的FOTA。并且车辆都配置了自适应、自学习的能量智能管理能力。
值得一提的是，吉利中国星系列，经过几款颠覆市场的强势产品的冲击，已经形成了对于吉利品牌的灯塔效应，通过中国星系列，一个中国品牌，第一次依托现有品牌本身，而不是新缔造一个品牌，完成了一次大幅突破售价天花板的突破。
这种灯塔效应，在吉利的超级电混时代，乃至在纯电时代，会发挥得更加突出。中国星的成功闪耀，是吉利4.0时代开局的最亮眼手笔。他打开了吉利品牌广阔的发展空间，终结了吉利在3.0时代只能在狭窄的价格空间内，推出多款产品的低效发展框架；并且必然整体提升吉利品牌的市场形象和市场容量，这是在今年财报中显示出吉利汽车单车实现收入大幅提升的根本。
在吉利的新能源时代，随着超级电混、浩瀚平台下支持的纯电技术的加持，中国星的上方空间已经被拓展至30万级别。吉利品牌作为吉利汽车旗下受众面最广、普及度最高的汽车品牌，向上之路被中国星一举铺平。
今年元旦，我写的年开年稿件中，就预测过，油转电的能源迭代，无论从哪一个方面，都不可能是一帆风顺的，其中可能发生反复的环节大到国策、外交，小到产业参与者的明争暗斗，绝无可能如一些加电大佬们说的那样一帆风顺。开年电车市场的走向，以及产业链的各种状况也印证了这个判断。
而包括插电混动在内混合动力产品，将在电气化的第一阶段，最大规模的承接传统燃油车的用户转型。这是最符合市场逻辑的市场路径。
这句话成立的前提，就是吉利雷神智擎Hi·X混动给出的答案：企业必须为市场提供在智能化、节能性和汽车本身性能上都符合时代期待的产品。而不是说，仅仅把混动车造出来就好。就好像很多企业说的电气化，似乎只要把油改了电就算是转型完成了一样。这样的产品逻辑是不符合时代要求的，转型升级也定难建功。
我在跟几乎所有嗷嗷转型中的规模车企聊未来聊理想的时候，第一句话永远都是，我们必须立足于发挥自身优势。什么叫立足自身优势，吉利的雷神智擎Hi·X混动就是。
对多元化新能源策略的坚持，既是对新能源路径多向性的全面审视，也是对市场需求决定企业方向思路的笃定和忠诚。多个产业的变革告诉我们，大型企业面对变革的转型，只有忠诚于市场需求，才能取得最终的胜利。
事实上，在年，我们看到了一批自主品牌和合资品牌，不约而同地在混动和插电混动领域发力，之前甚嚣尘上的电气化大跃进路径，会从今年开始回归应有的路径，而在这些产品中，吉利的雷神智擎Hi·X混动军团无疑是市场引领者。
其二、吉利不因为市场的波动而改变自己的节奏，更不会放弃自己的原则。吉利的原则，也就是这家企业作为中国第一家民营整车制造商能发展至今的根本，就是他在精神上永远追求制造最多人喜爱并使用的最好的汽车；在行动上，就是永远把已经掌握的最好的技术，以最快的速度投入量产。
把已经掌握的最好的技术，以最快的速度投入量产，或许这在某些人眼中，依然还是慢的。因为更容易被接受的逻辑，是无论如何要取得先机，杀进去再说。比如，吉利在过去几年里经常面对的诟病，就是蓝色吉利行动没有如期实现，尤其是纯电领域，发展迟缓。
但是，对于吉利而言，在纯电领域的规模发力，必须要等他最强的架构ready，尽管吉利已经为此准备了八年，长于大多数新势力的创建时间。吉利的理念不接受像很多企业那样，造一批迎合性的电车先卡位。吉利的位置就是中国汽车工业的代表企业，所以面对新时代，吉利需要的一样是代表中国汽车工业最高水平的产品。
去年，吉利同步迎来了纯电品牌几何的大幅增长和纯电高端品牌极氪的发布和交付。极氪是吉利汽车新能源王炸，他既是浩瀚架构和GEEA2.0电子电气架构两大王牌架构的产物，又是对企业转型赛道的选择。
尽管在最初的交付过程中，极氪出现了用户抱怨等问题，但是，从两个方面，我们看到这个品牌可以迅速的摆脱起步的羁绊，走上高速发展的轨道。其一、所有出现的问题，都是一个新型汽车企业在初期经验不足产生的阶段性忙乱所致；其二、极氪产品的核心环节，没有出现问题，并且产品力在同价位上中明显出类拔萃。
极氪在短暂的蹒跚过后迅速的找到自己最舒服的节奏。汽车企业全新技术、全新生产线的投产，在初期难免有一些问题，但是吉利从来没有出现过关键技术上的死结。这就是吉利在企业进化中，苛求技术完善方能投产的成果。
所以，前天的发布会上，吉利汽车集团董事长、极氪智能科技CEO安聪慧信心满满的强调，极氪年达成年产销65万辆的目标不变。这是产品自信带来的信心。
对吉利来说，其需要的新能源化，是落地就完善的，并且发展逻辑上能代表未来产品方向的产品和解决方案。市场的期待和产品的完善，是吉利决定新能源节点的根本，而不是资本的喧闹和机会主义的想法。
同时，几何作为吉利汽车普及型电动车产品，经过了年的大幅增长之后，产品已经调整到适销对路的频道，年吉利将开放他的G网和L网，为之赋能增量。
此外，此前吉利方面就表达过，在吉利汽车内部，每一个品牌都是智能电气化时代的参与者，吉利和领克作为吉利汽车的核心品牌，肯定不会止步于电混，而是会跟随清洁能源的趋势一路行远。也就是说，吉利与领克会各自根据自身品牌的特性和发展需要推出各自的智能电气化产品。
在我看来，吉利与领克的纯电宜早不宜迟。领克独特的品牌定位成功，已经证明，现在的用户购买汽车产品，个性化的力量远大于从前。如今的吉利与领克完全做到了部分价格区间重叠，非但没有互相争夺，相反却是1+1大于2的理想局面。
所以，在人群更加细分，设计空间更加无界的智能电动车领域，极氪、领克、吉利三个个性鲜明的品牌，完全可以各自根据品牌的特色，以及发展的需要，各自同步发展纯电智能产品。这也是浩瀚平台强大的定制化能力所能承接的。
因此，在吉利做好了架构和技术准备的当下，吉利纯电和领克纯电的快速落地，无论对两个品牌本身，还是对吉利整个的新能源产品的布局，都会起到完全正向的作用。这一点，应该吸取领克推出时最初的经验，当初吉利因循传统的思路，害怕吉利向上与领克形成冲突，结果一定程度上迁延了吉利向上的步伐，导致吉利在几年里在10—15万区间低效重复出车；而领克本身也没有在这种保护中获益，直到领克03，领克才真正找到了自己应有的定位。
纯电大机遇当前，这样的经验，吉利不可不察。既然准备好了，那么就犹豫不得。以吉利和领克当下的品牌力，以及极氪带动的对吉利纯电的高认知度，三个品牌势必能形成互相烘托的势能。而这恰是吉利的架构优势与品牌优势结合而成的独特优势，是其他企业目前不具备的。
其三、吉利对新能源化产业转型的全过程审视最完整、清晰和理性。
在战略中，雷神动力总成品牌发布、全产业链清洁能源化和智能技术全栈自研，体现了这一点。
雷神动力的内涵非常丰富，这代表了吉利对未来市场对多种高效动力总成产品的丰富需要的判断，也表达了吉利对选择各种能源方式的用户都提供最优质的产品的承诺。
我们可以看到，很多传统企业在电气化的过程中，事实上采用的粗暴的转型路径。一些国际大企业也弱化甚至放弃了对纯电以外技术和产品的继续投入。当然，在进行这些选择的时候，大公司们的措辞充满激情和梦想，但这不是对用户负责任的大企业应该选择的态度。
吉利则不同，依托过去十年建立起来的领先架构优势，吉利选择在燃油、混动、纯电等市场都还将长期需要的点位上同步研发、优化、推进的策略，从吉利3.0时代开始，到如今的4.0时代，吉利力求在所有动力形式中，提供同级别最出色的产品，并且确保各种动力形式都仍然保持高效化的持续发展能力。
这种出色的定义，不局限于动力总成，还体现在时代需求的同步上，吉利的智能应用，从高端产品向全系配置的周期的最短的，这是吉利在产品思路上对时代需求的回应。
吉利控股集团CEO、吉利汽车控股有限公司副主席及执行董事李东辉在年报发布会上提到，吉利在年，技术服务和授权服务上取得的进展是喜人的。这就是对吉利这样的大企业，坚持为所有客户提供优质、可持续产品思路的明确回报。
随着很多企业对有内燃机产品技术的战略放弃，吉利在未来十到二十年内，技术服务和授权服务的业务板块还将快速扩大。吉利汽车集团高级副总裁、吉利动力研究院院长王瑞平所说的吉利技术供应全球，绝非异想天开。
智能技术全栈自研，是智能战略的核心。这同样是吉利面对汽车产业革命明确回答的一个灵魂命题。至今而言，还少有其他汽车企业作出如此明确的回答。这种明确不只是言辞上的，更加是行动上的。
比如，吉利所说自研的内涵，明显包括了顶级芯片设计、大数据分析与应用、卫星网络覆盖等关键方面。说得明白一点，当汽车乃至出行行业走入智能产业阶段，吉利没有打算在未来决定产业方向的核心命题上，把脖子交给别人，并且吉利认定智能自主本身在未来是产业的关键增长点。
尽管很多互联网、通信技术企业，为了给自己打气，都把它们进入汽车业的决策视为降维打击，核心意思就是它们在科技、大数据和组织形式方面显然要优于汽车企业很多个身位。没错，它们会遇到很多选择把自己的智能化后背交给它们的车企，但他们同样也会面对吉利这样的车企，来硬刚它们的傲慢。
而吉利汽车实现智能全栈自研的底气从何而来？其实就八个字，无界融合、自我革新。
我们跳出吉利汽车的范畴，来审视整个吉利，在过去的这么多年里，吉利控股集团，以及吉利科技集团，通过并购、投资、技术合作、共创、自研自建等多种形式，以罕见的包容开放的全球化企业姿态，为吉利积攒了大量的前沿科技家底，这些项目从科技、通信技术、金融、大数据等各个方面持续推进发展，正在并将不断反哺吉利汽车。回过头来你可以看到，吉利的所有投融项目，都是为了拱卫吉利汽车这个主体而来。
而自我革新的核心，是吉利汽车对内部文化和人力资源的改造和激发。
年春节，安聪慧就对内发出了吉利汽车对人才不设限的宣言，表达了打破传统企业框架，对科技吉利需要的人才进行扶持、培养。今年春节，吉利汽车集团CEO淦家阅在此基础上，对全体吉利员工发出了“让每个吉利人发出光辉”的倡导。一个企业不可能每个人都是科技型人才，但一家科技企业的所有人都应该按照科技企业的精神来发出自己的光辉，这是吉利对自身最深刻的革新。这也是很多大型企业难以完成的自我革新。
按照淦家阅的说法，两三轮人员积累下来，只要自己做好了，不存在弥补不了的差距，也不存在掌握不了的核心技术。
对于这些关键问题的回答，体现了吉利对产业演变路径的完整认知，而把这种认知落到行动上，必不可少的两个前提是领先并可持续发展的核心技术实力，以及企业在建立共识的基础上的自我进化能力。
吉利是在把产品新能源化、企业科技化和产业革命的彼岸与阶段、用户的情感期待与现实需求等多个时代命题融合在一起审视，形成了战略，也就是吉利的智能电气化战略。
概括而言，我认为这是我目前看到的最体现大型汽车企业思考的一份战略。也是我认为值得做中长期价值投资的原因。
因为原本吉利最让人觉得放心的一点，就是这家企业的战略定力和与之匹配的执行力。
如吉利汽车集团CEO淦家阅所说：吉利汽车从创建开始，企业战略就没有偏差过，企业的起落无非是我们执行做的好坏。自从7年宁波宣言之后，吉利就找到了执行与战略之间的同步，并且坚持至今。
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